和佳股份:進(jìn)軍醫(yī)療信息化領(lǐng)域

發(fā)布日期：2013-06-25 10:15 來源：www.liyy18yykl.cn

　　通過外延式收購進(jìn)軍醫(yī)療信息化領(lǐng)域

　　公司公告使用超募資金1680萬元設(shè)立子公司,持股比例為84%。子公司收購四川思訊科技科技有限公司擁有的9項(xiàng)軟件著作權(quán)資產(chǎn),涵蓋醫(yī)院管理信息系統(tǒng)( HIS ) 、臨床管理信息系統(tǒng)( CIS ) 及區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)系統(tǒng)(GMIS)。公司通過此項(xiàng)收購進(jìn)入醫(yī)療信息化領(lǐng)域。

　　預(yù)計(jì)未來醫(yī)療行業(yè)信息化需求增長(zhǎng)迅速

　　隨著醫(yī)療改革的深入開展,中國(guó)醫(yī)療行業(yè)信息化市場(chǎng)進(jìn)入全面升級(jí)和高速發(fā)展的階段。IDC預(yù)計(jì)2016年醫(yī)療行業(yè)IT花費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)339.9億元,2011-2016年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.4%。基層醫(yī)院信息系統(tǒng)的普及建設(shè)和全面升級(jí),大型醫(yī)院的數(shù)字化醫(yī)院建設(shè),區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)在全國(guó)范圍內(nèi)的擴(kuò)展和公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設(shè)的啟動(dòng),有望成為未來醫(yī)療行業(yè)信息化發(fā)展的四個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力。

　　醫(yī)療信息化增加業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力

　　借助公司現(xiàn)有的渠道優(yōu)勢(shì),能夠快速實(shí)現(xiàn)軟件產(chǎn)品的銷售,我們預(yù)估2013年公司軟件產(chǎn)品銷售額為6800萬元,毛利率為65%,凈利潤(rùn)有望達(dá)到1200萬元,增厚2013年EPS0.02元。

　　估值:調(diào)高盈利預(yù)測(cè)并提升目標(biāo)價(jià)至28.00元,維持“買入”評(píng)級(jí)

　　我們上調(diào)13-15年EPS為0.48/0.81/1.14元(原為0.42/0.63/0.88);13-15年扣非EPS為0.43/0.77/1.09元(原為0.40/0.60/0.84)。我們推薦的邏輯在于我們認(rèn)為公司具有較強(qiáng)的銷售能力、并可以通過不斷的外延式收購產(chǎn)品提升渠道效率, 增加業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)瑞銀VCAM得出目標(biāo)價(jià)為28.00 元(WACC9.4%),對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E為58/35/25倍,我們預(yù)測(cè)公司未來3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為60%,因此認(rèn)為估值合理,維持“買入”評(píng)級(jí)。

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