信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有階段性特點(diǎn)

發(fā)布日期：2013-07-15 10:42 來源：www.liyy18yykl.cn

　　堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，這是新時期金融工作的重要內(nèi)容。當(dāng)信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破9萬億元的關(guān)鍵時點(diǎn)，信托業(yè)更有責(zé)任也有義務(wù)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。日前，記者采訪了中鐵信托研究發(fā)展部負(fù)責(zé)人、中鐵信托博士后創(chuàng)新實踐基地管理辦公室主任陳建超，共同探討信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)問題。

　　記者：與其他金融機(jī)構(gòu)相比，信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)在制度、內(nèi)在機(jī)制方面存在哪些差異?

　　陳建超：信托是天然的產(chǎn)融結(jié)合工具，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有突出的優(yōu)勢。信托資金的運(yùn)用方式涵蓋股權(quán)、債權(quán)，介于二者之間的“夾層”，以及各種收益權(quán)投資，這就使得信托公司在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)時，能夠整合運(yùn)用多種金融工具，通過靈活的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，為企業(yè)量身定做融資方案。由于風(fēng)險控制手段的多元化，特別是可以通過入股，介入融資方的公司治理和日常運(yùn)營，信托資金可以進(jìn)入一些銀行信貸資金不愿介入、不適宜介入、但實質(zhì)風(fēng)險可控的領(lǐng)域。信托具備橫跨貨幣市場、資本市場、實業(yè)市場領(lǐng)域的制度優(yōu)勢，擁有股權(quán)、債權(quán)以及多種形式靈活的運(yùn)用方式，既與作為為重要的金融機(jī)構(gòu)的銀行主要提供資金支持及結(jié)算支持不同，也與保險提供風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制及社會管理功能存在差異，還與券商、基金提供投行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有所區(qū)別，使其在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中更多地體現(xiàn)出一種整合優(yōu)勢，通過自身的制度優(yōu)勢，同時借助于與其他金融子行業(yè)機(jī)構(gòu)的聯(lián)結(jié)，為實體經(jīng)濟(jì)提供全方位的金融服務(wù)，滿足實體經(jīng)濟(jì)的多樣化、多層次的深度需求。而且在這個過程中，信托具備充分的主動性。

　　信托融資功能因其所具有的市場化和靈活便捷的特點(diǎn)，已經(jīng)成為中國金融體系中的一個有益組成部分，其存在具有長期的合理性。在目前商業(yè)銀行利率(特別是存款利率)市場化改革沒有取得實質(zhì)性進(jìn)展、龐大的民間金融活動還未接納進(jìn)正規(guī)金融體系之中的情況下，高度市場化取向的信托融資服務(wù)為社會創(chuàng)造了新的金融路徑，滿足了實體經(jīng)濟(jì)中大量企業(yè)的融資需求，提高了金融市場的效率，改善了現(xiàn)有金融體制的不均衡性，并且一定程度上使剛性的宏觀調(diào)控具有合理的彈性。正如銀監(jiān)會主席尚福林指出的信托公司要更好地發(fā)揮信托在新型產(chǎn)權(quán)制度、社會民生領(lǐng)域、財富管理等方面的功能優(yōu)勢，促進(jìn)社會資本與優(yōu)質(zhì)項目高效對接。信托在促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢，也正在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮自身積極的作用。

　　記者：信托是否充分發(fā)揮了這些差異優(yōu)勢?還有哪些欠缺?

　　陳建超：信托在發(fā)展過程中一直存在廣而不精，博而不專，長期以來由于定位上的缺陷，并沒有在獲得自身的核心競爭力方面取得重大突破，這些都影響了信托發(fā)揮自身優(yōu)勢、提升促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力和實力。

　　信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有階段性。不同企業(yè)發(fā)展階段的影響因素不同，影響因素的重要性也不同，由此也需在信托自身發(fā)展的同時，根據(jù)企業(yè)的需求配置資源和人才，進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計，提供信托產(chǎn)品。如在企業(yè)的不同發(fā)展階段，企業(yè)文化與戰(zhàn)略、技術(shù)創(chuàng)新能力、市場把握與應(yīng)變力、融資與資本結(jié)構(gòu)、組織與風(fēng)險管理、生產(chǎn)管理能力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與聯(lián)盟、環(huán)境與政策對企業(yè)發(fā)展的影響因素存在很大的不同。與此同時，在企業(yè)的初創(chuàng)階段、發(fā)展階段、成熟階段和二次創(chuàng)業(yè)階段，對于綜合金融服務(wù)的需求也存在著很大的差異，融資需求成為企業(yè)至關(guān)重要的發(fā)展因素在各個階段是不同的。

　　因此，信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)一方面要充分重視自身發(fā)展的階段性，企業(yè)發(fā)展階段不同對金融服務(wù)需求的特殊性，并通過自身核心競爭力的培育以及構(gòu)建以核心競爭力為主體，外購非核心金融產(chǎn)品服務(wù)，為實體經(jīng)濟(jì)提供適合需求的金融服務(wù)，這樣才能真正發(fā)揮信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特優(yōu)勢，也真正能夠體現(xiàn)出信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的實效來。

　　記者：您認(rèn)為當(dāng)前信托處于何種發(fā)展階段，在這種階段信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)將面臨哪些現(xiàn)實問題?

　　陳建超：從橫向維度上看，信托行業(yè)必然從幼稚期，經(jīng)歷成長期，達(dá)到成熟期。通過長期的發(fā)展，目前信托行業(yè)尚處于幼稚期向成長期轉(zhuǎn)化，其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力也得到顯著的提升，未來隨著成熟期的來到，信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的力度和質(zhì)量均有極大的提高。

　　在宏觀層面上，經(jīng)濟(jì)形勢、法律制度及監(jiān)管制度等都會對信托業(yè)自身以及實體經(jīng)濟(jì)的金融需求產(chǎn)生實質(zhì)性的影響;在中觀上，信托行業(yè)發(fā)展趨勢以及實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)政策及自身走勢等也將進(jìn)一步影響到信托服務(wù)實體經(jīng)濟(jì);在微觀上，信托自身的戰(zhàn)略定位、風(fēng)控措施、研究水平、激勵機(jī)制以及實體企業(yè)的金融需求是否與信托公司相匹配等都存在著顯著的關(guān)系。

　　在實踐中，由于對新行業(yè)、新產(chǎn)品研究不夠，把握不準(zhǔn)，加之缺乏相應(yīng)的制度配套及法律支持，導(dǎo)致信托在支持國家重點(diǎn)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)中涉入不足、不深，影響到信托對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。此外，信托自身綜合實力也亟待提高。這些都影響到信托促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

　　不可否認(rèn)的是，雖然中小企業(yè)信托、三農(nóng)信托、產(chǎn)業(yè)基金不斷完善和規(guī)模逐步擴(kuò)大，信托通過參與金融體制改革促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，PE投資在支持新興產(chǎn)業(yè)、新能源及節(jié)能減排，促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展等方面廣泛地參與，但規(guī)模化、系列化、制度化等深入持久地推動行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用仍顯得非常欠缺。

　　記者：從目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，信托在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施方面都有不同程度的收縮，除了這些傳統(tǒng)領(lǐng)域，您認(rèn)為信托還能在哪些方面進(jìn)一步拓展?

　　陳建超：信托的發(fā)展要積極順應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢及宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向，要積極響應(yīng)監(jiān)管政策的導(dǎo)向。正如7月5日國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》所倡導(dǎo)的信托要在促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)方面“盤活存量、用好增量”。

　　在盤活存量方面，一是積極響應(yīng)推進(jìn)資產(chǎn)證券化、常規(guī)化發(fā)展，發(fā)揮信托公司在信貸資產(chǎn)證券化方面的優(yōu)勢和經(jīng)驗，將優(yōu)質(zhì)貸款存量轉(zhuǎn)變?yōu)樵隽浚瑪U(kuò)大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)資金來源。二是探索發(fā)展并購?fù)顿Y基金。信托在發(fā)展并購?fù)顿Y基金方面可以很好地發(fā)揮自身長期以來為工商企業(yè)提供融資，了解企業(yè)需求，借助于自身多樣化的金融工具，能夠為企業(yè)發(fā)展并購提供綜合性的金融服務(wù)支持，從而有利于做強(qiáng)做大優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，消化過剩產(chǎn)業(yè)。

　　在用好增量方面，一是發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，對于能夠承受信托目前較高成本的項目，實現(xiàn)社會資本的高效對接，發(fā)揮信托在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，提升支柱產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用;二是對于國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的中小微、“三農(nóng)”等企業(yè)，信托公司著力于對成本管理能力的加強(qiáng)，提升低成本戰(zhàn)略，積極引入境外人民幣等低成本資金，并通過合適的產(chǎn)品設(shè)計及風(fēng)險管控，實現(xiàn)信托對于上述企業(yè)發(fā)展的支持，推動國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)實力的提升。

　　信托在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面具有自身天然的優(yōu)勢，但這并不代表這種優(yōu)勢會天然發(fā)揮到極致，因此，一方面需要加強(qiáng)對于信托自身的深入研究以及對于實體經(jīng)濟(jì)的研究，找到哪些行業(yè)，在哪個階段與目前信托的特性可以很好地結(jié)合，從而推動信托主動進(jìn)入未介入領(lǐng)域，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展;另一方面，信托公司也需要不斷對信托高成本現(xiàn)狀進(jìn)行變革，打造自身的低成本核心競爭力，在往往因為成本及風(fēng)險管控方面存在巨大障礙的社會民生領(lǐng)域有所突破。信托在促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也必然可以找到自身清晰的發(fā)展定位，迎來更大規(guī)模爆發(fā)式的增長。

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